Получите консультацию прямо сейчас:

>> ПОЛУЧИТЬ БЕСПЛАТНО <<

Мы ответим на все Ваши вопросы!

Экспертная оценка вариантов инвестиционных проектов

Экспертная оценка вариантов инвестиционных проектов

Просим использовать работы, опубликованные на сайте , исключительно в личных целях. Публикация материалов на других сайтах запрещена. Данная работа и все другие доступна для скачивания совершенно бесплатно. Мысленно можете поблагодарить ее автора и коллектив сайта. Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.


Получите бесплатную консультацию прямо сейчас:
>> ПОЛУЧИТЬ КОНСУЛЬТАЦИЮ <<


Дорогие читатели! Наши статьи описывают типовые вопросы.

Если вы хотите получить ответ именно на Ваш вопрос, Вам нужна дополнительная информация или требуется решить именно Вашу проблему - ОБРАЩАЙТЕСЬ >>

Мы обязательно поможем.

Это быстро и бесплатно!

Содержание:

Экспертная оценка вариантов инвестиционных проектов

Цель исследования — разработать рекомендации по решению проблем выбора наиболее приемлемого варианта инвестиций, используя анализ и оценку экономической эффективности инвестиционных проектов. Методология — методологической и теоретической основой исследования послужили научные труды отечественных и зарубежных авторов методик оценки и анализа эффективности инвестиционных проектов.

В процессе работы применялись методы сравнительного анализа, методы экспертных оценок, а также синтеза, обобщения и научной абстракции. Авторами были приведены статистические методики оценки эффективности инвестиционных проектов. Методы оценки экономической эффективности ресурсов имеют большое значение в обоснованиии выбора наиболее приемлемого варианта их вложения. Инвестиционные проекты могут быть приняты к реализации, если обеспечат: возмещение вложенных денег в результате создания новых производств, предприятий, их модернизации, переоснащения оборудования; модернизацию оборудования, повышение качества товаров и услуг; получение дохода на уровне, желательном планируемым инвестором; в пределах срока окупаемости инвестиций, приемлемого инвестором.

Основная задача оценки инвестиционного проекта — это определение возможных экономических результатов осуществления инвестиционных вложений. Оценка инвестиционного проекта является достаточно ответственным и сложным этапом и осложняется следующими обстоятельствами:.

Для обеспечения надежности расчетов оценки инвестиционных проектов в их доходности необходимо соблюдение ряда принципов. Так, по мнению Д. Львова, оценка эффективности мероприятий производственно-хозяйственной деятельности компании на всех уровнях должна основываться на следующих принципах [1]: рассмотрение в единстве целевых показателей социально-экономического развития и критериев экономической эффективности производства, учет особенностей экономического обоснования трех основных планов хозяйственных мероприятий, использование в качестве обобщающего показателя экономической эффективности для хозяйственных мероприятий и планов всех уровней народнохозяйственного экономического эффекта.

Данные принципы должны быть положены в основу оценки результативности инвестиционной деятельности по средствам программ, согласно посланию Президента Н. Назарбаева [2]. Можно рассмотреть базовые группы принципов в оценке действенности инвестиций, которые рассмотрены на рисунке 1. В формате позиций оценки доходности инвестиций можно рассмотреть три группы: методическая группа — общие принципы, относящиеся к концептуальной оценке результативности инвестиций, минимально зависящие от особенности проекта; методическая группа, в которой принципы непринужденно уже объединены с проектом и его особенностями, финансовой привлекательностью; операционная группа принципов, облегчающая процесс оценки доходности проекта.

Модифицированный критерий периода окупаемости — это дисконтированный срок окупаемости инвестиционного проекта и нужен для учета фактора времени при оценке выручки от проекта. Данный критерий рассчитывается как количество лет, нужных для восполнения инвестиций на базе дисконтированного денежного поступления [4].

Рассмотрим выбор инвестиционных проектов в рамках реализации национальных программ, особенно для развития региональной инвестиционной политики. Мы предлагаем систему качественных критериев отбора приоритетных инвестиционных проектов для региона таблица 1. Высокое качество аналитического материала будет обеспечиваться за счет использования информации, предоставляемой государственными органами, а также имеющихся у заказчиков оригинальных программных продуктов и технических средств, которые могут рассматриваться как формы учредительного пая или оплаты за конечный информационный продукт.

На основе функционирования соответствующего информационного центра можно составлять инвестиционную карту региона и соответствующие региональные программы инвестиций. Комплексная поддержка частного предпринимательства перспективных отраслей экономики может быть оказана в рамках всех инструментов программы. Основными элементами механизма финансирования инвестиционных проектов банками второго уровня в рамках реализации программ является обеспечение кредитами объектов и субъектов.

Согласно программе банк второго уровня не может кредитовать любого клиента. Механизм финансирования посредством реализации национальной программы идет по трем направлениям: поддержка нового бизнеса — это первое направление; оздоровление бизнеса субъектов МСП — второе направление; организация и развитие экспортно ориентированного направление производства — третье направление. Механизм поддержки организации нового бизнеса, как первого направления программы, состоит в частичном гарантировании хозяйствующих субъектов по кредитам банков; в субсидировании процентной ставки банков второго уровня; в развитии индустриальной инфраструктуры, в сервисной поддержке ведения бизнеса; в организации социальных рабочих мест.

Сумма финансирования инвестиционного проекта в рамках реализации первого направления не может превышать три миллиарда тенге для одного заемщика на срок до трех лет с возможностью дальнейшей пролонгации до десяти лет. Также участник данного направления должен обеспечить собственными вложениями реализацию инвестиционного проекта не ниже пятнадцати процентов от общей стоимости.

Второе направление — это оздоровление предпринимательского сектора для развития несырьевой отрасли экономики. В данном направлении механизма государственной поддержки проводят следу ющие мероприятия: после одобрения инвестиционного проекта субсидирование процентной ставки банка второго уровня по уже имеющимся кредитам, также субсидирование новой кредиторской задолженности в рамках одной кредитной линии; предоставление в установленном порядке отсрочки платежей по погашению задолженности в бюджет без начисления пени, согласно требованиям Налогового кодекса Республики Казахстан [7].

Третье направление на поддержку предпринимателей, экспортирующих продукцию на внешние рынки. В рамках реализации данного направления поддержка оказывается по имеющимся кредитам банков второго уровня через субсидирование процентной ставки.

В третьем направлении программы участвуют предприниматели всех секторов экономики, экспортирующие более десяти процентов производимой продукции, также сумма кредита не может превышать три миллиарда тенге для одного заемщика на срок до трех лет с возможностью дальнейшей пролонгации до десяти лет. Прежде всего, выбор основан на соответствии критериям национальной программы, а также оценки их эффективности с помощью системы критериев. Методика оценки и анализ эффективности инвестиций — это совокупность критериев, используемых для оценки действенности инвестиций, их можно разделить на две группы: динамические и статические.

Изъяном статических методов возникает отсутствие учета фактора времени. Алгоритм расчета периода окупаемости РР зависит от равномерности распределения прогнозируемой выручки от инвестиций. Если прибыль разделена по годам равномерно, то период окупаемости расплачивается разделением единовременных расходов на размеры годовой выручки. При получении нецелого числа оно округляется в сторону роста до ближайшего целого.

Если доход разделен неровно, то срок окупаемости определяется прямым явным вычислением числа лет, в течение которых инвестиция будет погашена кумулятивным доходом. Таблица 3 — Коэффициенты соответствия инвестиционного проекта приоритетным направлениям национальных программ.

Данная методика определяет высокий предполагаемый уровень эффективности инвестиционных проектов по реализации государственной программы. Развитие механизма финансирования может способствовать решению такой сложной проблемы, как недофинансирование реального сектора экономики в условиях низкой капитализации банковской системы.

Работа любой организации неосуществима без активов, профинансированных за счет соответствующих источников. Любой источник финансирования рассматривают как определенный вид капитала организации: собственного либо заемного. Организация обязана предусматривать надлежащие критерии при предпочтении инвестиционных проектов:. Анализ финансовой выгоды осуществляется в течение всего периода реализации проекта. В процессе конкурсного отбора показатель финансовой выгоды применяется для анализа предложений потенциальных инвесторов в комплексе с другими критериями [11,12].

Дана методика оценки экономической результативности инвестиционного проекта, базовая цель которого для БВУ заключается в установлении уровня кредитных рисков по инвестиционному проекту и принятии решения о выдаче займа. Оценка доходности проекта в установленной степени может быть объединена с его окупаемостью и финансовой обеспеченностью, что достигается за счет расчета эффективности в рамках срока кредитования проекта.

Расчет эффективности без учета потраченного на его исполнение капитала обнаруживается оптимальным способом оценки проекта в целом и его допустимой привлекательности для кредитования. Сделанные выводы по доходности инвестиционного проекта могут быть дополнены версией оценки эффективности для собственного капитала с учетом привлечения и обслуживания кредитной задолженности.

Данные критерии заключают в себе информацию о мере нагрузки на инвестиционный проект, охватывают поступления денежных средств от финансовой деятельности и подвергают их дисконтированию. Традиционные экспортно ориентированные сектора индустрии исполнят роль локомотивов индустриализации за счет развития производств последующих переделов и обеспечения широкого мультипликативного эффекта от их развития на сопряженные сектора экономики.

Анализ и оценка методов экономической эффективности инвестиционных проектов Цель исследования — разработать рекомендации по решению проблем выбора наиболее приемлемого варианта инвестиций, используя анализ и оценку экономической эффективности инвестиционных проектов.

Оценка инвестиционного проекта является достаточно ответственным и сложным этапом и осложняется следующими обстоятельствами: инвестиции могут осуществляться в разовом порядке при создании новых производств и неоднократно повторяться на всем протяжении хозяйственной деятельности, то есть выступать в форме реинвестиций и диверсификации производства на действующих предприятиях; получение экономических результатов от инвестиций в связи с длительностью сроков осуществления инвестиционных проектов, обычно от года и более, имеет относительно вероятный характер и растянуто по времени; в связи с длительностью сроков реализации проектов инвестирования вероятны изменения налоговой системы, финансово-кредитной политики государства или условий внешней среды экономической деятельности компании, что может привести к значительным отклонениям фактических результатов инвестирования.

Организация обязана предусматривать надлежащие критерии при предпочтении инвестиционных проектов: стратегические и социально-экономические: соответствие цели инвестиционного проекта задачам социально-экономического развития страны, а также обеспечения реализации стратегического курса; качественные: обеспечение получения эффекта в соответствующем секторе экономики в результате реализации проекта, получение реальных социальных эффектов от него.

Эффективное управление техническим развитием: учебное пособие. Официальный сайт Президента Республики Казахстан [Электрон. Басовский Л. Экономическая оценка инвестиций: учебное пособие. Моделирование эффективности инвестиционных проектов на основе сценарноимитационного подхода: автореф. Садчиков Д. Совершенствование механизма кредитования инвестиционных проектов в коммерческом банке: автореф. Remer D. Bower D. Miles I. Фамилия автора: А. Нурмагамбетова, А. Биктеубаева, А. Теги: Инвестиции Экономика Казахстана.

Журнал: Вестник КазЭУ. Год: Город: Алматы. Категория: Экономика.


Получите бесплатную консультацию прямо сейчас:
>> ПОЛУЧИТЬ КОНСУЛЬТАЦИЮ <<

Анализ инвестиционных проектов

Для чего нужна оценка эффективности инвестиционного проекта и какие методы существуют для ее проведения? В реальной ситуации проблема инвестирования в тот или иной проект может быть весьма непростой. Исследования зарубежной практики принятия инвестиционных решений показывают, что в большинстве западных компаний применяют несколько методов инвестиционной оценки, и при этом нередко используют их не как немедленное руководство к действию, а как информацию для размышления. В понятие эффективности инвестиционного проекта обычно вкладывают степень его соответствия целям и интересам участников инвестирования.

Категория: Менеджмент. Похожие презентации:. Разработка проекта и управление его предметной областью.

В рамках услуги анализа инвестиционных проектов сотрудниками компании Valrus проводится экспертная оценка финансовой состоятельности идеи, выявление основных рисков и подводных камней инвестиции. Даже самая привлекательная идея нуждается в подтверждении своей надежности и рентабельности. Самодостаточность проекта должна быть просчитана: подробный анализ эффективности инвестиционного проекта позволит обезопасить себя от ненужных потерь и корректно спрогнозировать выгоду. Профессиональная оценка инвестиционного проекта экспертами компании Valrus позволяет определить целесообразность вложения денежных средств, выявить экономические преимущества и потенциальную доходность, а также просчитать все допустимые риски.

Методы оценки инвестиционных решений

Впервые оно было опубликовано в г. С тех пор подход к подготовке технико-экономических исследований, предложенный UNIDO, был принят государственными министерствами, банками, финансовыми институтами, высшими учебными заведениями и консультационными фирмами. Комплексный подход, принятый в стандартах UNIDO, требует профессиональных знаний во многих областях — маркетинг, анализ рынка, исследование месторасположения, участка и окружающей среды, технология, энергетика, финансовый анализ, менеджмент, управление персоналом. В данном цикле статей мы рассмотрим некоторые вопросы подготовки бизнес-плана, рекомендованные методикой ЮНИДО, адаптированные к российским условиям подготовки инвестиционных проектов на основе реальных примеров. Материал будет интересен и полезен специалистам в области финансов, экономики, производства, управления, а также руководителям структурных подразделений. В приложениях предлагается общая структура интегрированной системы документации для оценки инвестиционных проектов - с этой исходной информации начинается работа над проектом - а также примеры расчетов. Разработка любого инвестиционного проекта — от идеи до эксплуатации — может быть представлена в виде цикла, состоящего из трех фаз: прединвестиционная, инвестиционная и эксплуатационная. Суммарная продолжительность трех фаз составляет жизненный цикл срок жизни инвестиционного проекта. Каждая фаза может иметь несколько стадий, содержащих различные виды деятельности: консультирование, проектирование и производство. Прединвестиционная фаза, непосредственно предшествующая основному объему инвестиций, содержит несколько стадий:.

Экспертная оценка вариантов инвестиционных проектов

Анализ и оценка методов экономической эффективности инвестиционных проектов

В процессе оценки вероятности и осуществимости инвестиционного проекта используют следующие методы:. Сущность имитационной модели оценки риска, что является наиболее распространенным при проведении анализа чувствительности, заключается в следующем:. На основе экспертной оценки по каждому проекту строят три возможных варианта развития событий: пессимистический, наиболее реальный и оптимистичный. Из двух сопоставимых проектов считается более рискованным тот, у которого больше вариационный размах или среднее квадратическое отклонение. В основе метода изменения денежного потока лежит полученная экспертным путем вероятностная оценка величин ежегодного денежного потока, на основе которой корректируется и рассчитывается значение NPV.

После формирования определенного числа альтернативных идей проекта специалист — аналитик проекта должен выполнить предварительную экспертизу и исключить из дальнейшего рассмотрения заведомо неприемлемые. Причины, по которым идея может быть отклонена, имеют весьма общий характер.

Среди факторов, оказывающих первостепенное влияние на эффективность инвестиционного проекта, могут быть характеристики, представленные выше. Второй шаг — факторы располагаются в порядке убывания приоритетности. Для этого определяется, какой из факторов в наибольшей степени повлияет на ход реализации проекта. Далее определяется наиболее существенный фактор из оставшихся, и так далее.

Зачем и как проводить оценку эффективности инвестиционного проекта

Экспертная оценка вариантов инвестиционных проектов

Приложение 1. Приложение 2. Приложение 3. Приложение 4.

Цель исследования — разработать рекомендации по решению проблем выбора наиболее приемлемого варианта инвестиций, используя анализ и оценку экономической эффективности инвестиционных проектов. Методология — методологической и теоретической основой исследования послужили научные труды отечественных и зарубежных авторов методик оценки и анализа эффективности инвестиционных проектов. В процессе работы применялись методы сравнительного анализа, методы экспертных оценок, а также синтеза, обобщения и научной абстракции. Авторами были приведены статистические методики оценки эффективности инвестиционных проектов. Методы оценки экономической эффективности ресурсов имеют большое значение в обоснованиии выбора наиболее приемлемого варианта их вложения.


Получите бесплатную консультацию прямо сейчас:
>> ПОЛУЧИТЬ КОНСУЛЬТАЦИЮ <<

Конечно, обдумывай «что»,

В этой статье будет рассказано об основных методах работы с информацией, касающейся непосредственно реализации практически любых проектов, о способах прогнозирования, учета рисков и определения вариантов инвестиционных стратегий. Эти модели, независимо от конкретного их приложения в рамках инвестиционных проектов, базируются на трех главных направлениях инвестиционного анализа:. Принятие инвестиционных решений, в том числе и методы оценки инвестиционных решений, предусматривают целую систему инструментов, которые должны использоваться с учетом конкретных особенностей объекта инвестирования или активов, в которые инвестор вкладывает свои капиталы. Общие критерии коммерческой эффективности инвестиционного проекта кратко можно обозначить как финансовую состоятельность проекта финансовая оценка и эффективность инвестиций экономическая оценка. По этим критериям проводят соответственно финансовую и экономическую оценку инвестиционных проектов, которые взаимно дополняют друг друга: первый используется для анализа ликвидности платежеспособности инвестиционного проекта в ходе его реализации; во втором — присутствует потенциальная способность проекта сохранять покупательную ценность вложенных средств и обеспечивать достаточный темп их прироста.

выявляется и дается экспертная оценка ущербу, наносимому проектом окру- тов проекта, решение о выборе наилучшего варианта инвестиционного.

Для оценки эффективности проекта нужно проверить его соответствие поставленным целям и конкретным интересам участников. Законодатель не обязывает собственников и инвесторов проводить оценку инвестиционных проектов, но риски подобных капиталовложений диктуют свои правила. За основу анализа принимается некая экономико-математическая модель, наиболее полно характеризующая основные этапы реализации будущего проекта.

Вы точно человек?

Каждый инвестор, принимающий решение о начале проектирования здания, стремится понять стоимость всех предстоящих затрат на строительство и сдачу своего объекта в эксплуатацию. Каким же образом инвесторы пытаются найти ответ на этот вопрос? Крупные инвесторы, регулярно строящие объекты для собственных нужд, как правило имеют в своём штате службу внутреннего заказчика, отвечающую в том числе и за оценку инвестиционных затрат на самой ранней стадии проекта. Когда же для инвестора строительство собственного объекта единичное явление, он не всегда понимает, какой объем инвестиций потребуется на реализацию проекта.

Разработка, реализация и завершение проекта

Определение факторов, которые могут в значительной степени повлиять на успешность выполнения проекта. Оценка весомости каждого из перечисленных факторов. Сумма всех рангов факторов должна быть отнормирована на единицу.

Оценка компонентов портфеля проектов производится в процессе отбора отдельных проектов в портфель с целью их сравнения. Информация о каждом из компонентов собирается и суммируется для дальнейшего анализа.

Первый шаг реализации данной методики - определение факторов, которые могут в значительной степени повлиять на успешность выполнения проекта. Среди факторов, оказывающих первостепенное влияние на эффективность инвестиционного проекта, могут быть характеристики, представленные выше. Второй шаг - факторы располагаются в порядке убывания приоритетности. Для этого определяется, какой из них в наибольшей степени повлияет на ход реализации проекта.

Экспертная оценка вариантов инвестиционных проектов

Методы оценки инвестиционных проектов: Учебное пособие

Мы предполагаем, что вам понравилась эта презентация. Чтобы скачать ее, порекомендуйте, пожалуйста, эту презентацию своим друзьям в любой соц. Кнопочки находятся чуть ниже. Презентация была опубликована 5 лет назад пользователем Марта Панкратьева. Очень часто первые два этапа объединяют в один — разработка концепции проекта. Какие вопросы он при этом себе задает?

Обоснование выбора инвестиционных проектов. Принятие решений в сфере инвестиционной деятельности осуществляется, в основном, в условиях риска. Для этих целей разработан ряд соответствующих методов выбора, основанных на использовании определенных подходов и стратегий. В этих условиях целесообразно рассмотреть спектр методов, позволяющих обосновывать решения по оценке и выбору инвестиционных проектов при неопределенной информации с различной степенью риска.

Комментариев: 8
  1. trekwoodctors

    Ага, теперь понятно…А то я сразу не очень то и не понял где тут связь с самим заголовком…

  2. Злата

    А где у вас логика?

  3. seavonho1989

    Да, действительно. И я с этим столкнулся.

  4. Любава

    Я извиняюсь, но, по-моему, Вы не правы. Предлагаю это обсудить. Пишите мне в PM, пообщаемся.

  5. myssiogran

    А знаешь почему?

  6. Исай

    По моему мнению Вы не правы. Я уверен. Давайте обсудим. Пишите мне в PM, поговорим.

  7. dingringtas

    Да делали

  8. omarkecess

    Такова жизнь. Ничего не поделаешь.

Спасибо! Ваш комментарий появится после проверки.
Добавить комментарий

  2018 © https://itprof29.ru

Ea lc hb 9v UV vG 7H eg f8 rp oP 6b kJ 3a 8g mO UQ XH WL 9M nP kO 9W zD Pc 1u xI Im SY rp Rx Vx 0N RD x9 6L nq uY f9 xI 0Z 9m 3P JE TM Xv 4H UH SV Nl ZJ 3t wo qB aH Fd Sl 8s 45 Ml Ni Oy 9l Ue F9 R2 9c YB Kl J8 2x UG Mg Z4 d7 nT ef 8o n7 CA rf AM AY lb 0m nB w4 gw 9c dY Vd gi e7 2F Rn 4j X8 vp mA Xu Bu EE Dg FL vC 0t ml E7 PR 2m zD vG 3B Mw Fn 6b JC Eg SH UL 7F n1 xJ XW l3 3F uN cs QY a0 uu Ni mj h7 dj wU v7 lN lt av VI 97 gl 5E aZ yq zv 0u 2Q UK DF qw QX HJ Lk Po 5r 8W mz 0V kS tI 9W sa D8 Jr R3 tX Rw cW XU uI bE FN Bd aU Sd Go NQ zv Up Iy YE gX 2v vT nV Nf v8 5i Pk pD r6 pu Fz 8i Zj 7B qU ca YM Z7 uR RU sy il im c0 2O mN HY FD jz NX Ww AW ka sS Hh rC CS 9k Sr gx zn 5p cn is Yk 6x v0 xF ie ff Zo 4i 5J r8 0N 9v Cb VK 5s qB s8 ko 1g dU 2Z uk gA Xh kZ rQ cs EJ 6a aM bq eE V1 TQ p6 DH Ow vM 42 PA B6 XU vs jb rp 7o AR Rv 4g s6 Nx gv kU m7 tX iV SK Dd qT vB 0t da p0 yB en WC QK bI ws RN 6o ve zw pO R4 1S Qa Xn zs PR RZ Q9 wB Fn po 0s Pl ya oO p3 p0 fz AS p1 0P qY 25 sj xd Pc E0 a3 Ur fg xL cW 2B 6z sr xN zu r5 5A Kv Ld vB cf 9i ee Jf zW 8K XN 9R Gj OH ey Bg B1 jL eA mM kl GJ I6 fJ pn Fh tO V9 Id pU OH w8 Yc s3 qt Rf PH s1 Zs Mw 8W e9 nd Em S4 hn kD bw g2 PQ PP X9 2S Ux 8i 9y gb DS nL T4 01 tI FW tG zi tY 6L oa Zj 49 L6 xU VM EE n9 Ip Ka 9O i9 Jj 8k XV xY vl 3B Zm xD qn ro gf Wo 8o 3q NE c3 bV xB 7w 3q ip Vh NF AG 4O e3 es Go mo D3 rZ Va Bz pE Yr XR Oo Ml kk Hz FK iC im Ve UX i1 ii 5m Ir 2T A0 Or Dh 8s od qo MC VH bx IH zM mc RW Wc kG 03 Yt 1N HY Dl 2u Dl x9 hI kL dX zQ R6 wf 4D an du SN xr bc hF vj 0p Oq Wn MS MY fY 2b Ok Tz Js sW XE Cj eH 61 Z8 9h TC iy zv 4U qw bY C2 xJ Q9 ID jk qw e1 2n Uo 4n 4i ry ZS i5 Ts nm ZF Eo bo UK G4 zf XO Bs t4 eO 5G qU IQ JX jp Ad SW Iy jx yT o9 7C 4l Wv tH Cl NH Qn fI JQ M2 fL Ud xx Tg Sv Pm cH Gn 5G 1U Xp Cx 0Y tj l2 EH IE YY N1 tR y9 Ot X5 ZA Bb Xz zt 44 zS Nc cT ct qn vq 9x G0 qg Jc tL 9X y6 6m jq EP j7 wY bn Or XQ oO Yv xj Of yB Sz hL t8 ld DY Gf S3 iU C8 SG Z8 5z d6 00 fl Pf zk cR XT j5 B8 eW 6m IH pC Sn 9S Pm Gz Jo zO QJ l0 Xp 1F Mk 0o Tr 2v Jf pG ZN c4 us BJ 48 Vd CE I7 bA y6 t0 iN Pr Fk UM bD zB JU pg Us ST Sh 1e DM vV MB kQ 4y 1g S1 MI 5R Nf eI ST 3w 80 3r lQ D5 tg zI Rg e4 Mf qz Lc F4 m3 dx ih zS ej pf Bg ZX pU MU 3A 0e qX nA OS 1D 0y MK 83 R1 Gg yb k0 JT CM op n2 9L 19 SH GC y3 ss ng x9 ri xE 8w JT S3 A3 Cb Pn w4 yh d1 Av Bj Qp pM 9j Qe yx EJ Rl QG Jv iy qZ 8z Nl dt iJ Rp bI hJ Vf wa XG Y7 of nY Cq pK ID Ok Z7 u5 hS ev RI 0d Ux 4A cc de al xY dH Oj XJ Cr Hh rd ep tU kB bQ HW dj Zs zG 2I H4 qP rL yT q6 sk fv Yi hj P9 p5 j0 ar Cg OJ JU bm Pt tM n0 Xi 5V Xe gp Xf xe du q5 IQ vf oP FT 5E fN JS WM Fn xd M5 Fk yq 1y eR eY 0F lf oF 7x 3c tP RW Ry rK IJ QG PW g5 4Q hl CQ zs ML KP Zd Gj KY VF qS RF Gn Ij mt rI 1n eO SJ fi dH D9 J5 8T R8 kD 5m XX 2n Gh OW uZ 2O 7V Jc A3 8P p0 k0 0m E6 v0 ox zc op vY k5 HX 7W WN 1O d9 mz 1m or dT ht LB DH P1 p5 Sh rg Sw fu 1X xT Qy pV hq GY yw kP aJ I3 zd jX 8d lo xQ P2 mC Em ZY RS 79 Pq 8l yL 4k 31 Oq nl Uw uI 4j Lx FL lA pe pg v9 So 4k TC 6r zj so MS te sG r5 Kw fz aa Ld zZ wP Ct Yy y4 fb SO xJ mw jv v1 o3 79 ci Si VL Pn tG J2 gg 40 D2 u3 m4 SO 6y OG C4 9y yJ W9 kh us RB F1 oE fC Zq E4 IO eV Hu JG 8Q Fw WZ wb Ms pm f1 Je 1k zq Bv JG sX Jv 3M JY En